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富途点评 | 东阳光药:可威之后,谁主沉浮?

经营性现金流与业绩同步增长,投资性现金流由于资本开支大增而同比大幅增长,年初发行的4亿美金可转债也带来强劲的融资增长,公司资金面较为稳定,才有了中报大比例派息4.48亿元的基础。

整体来说,公司还是顺利把握住了可威的流感红利,但是大单品、强周期的市场分歧依然压制估值;年初刚刚大额的可转债融资后,中报就大比例的派息,一方面当然是公司盈利能力强有回报股东的意愿,另一方面可能是股东短期内需要回报了;今年上半年密集的资本运作之后,公司的管线比起去年有了较大的扩张,当前的仿制药政策相对去年也边际缓和了,对于新进入者而言,机会还是有的,未来能否走出大单品的市场偏见,就得看这些新品种争不争气了。

研发方面,期内研发投入为1.14亿元,同比减少25.1%,其中费用化支出为0.53亿元, 电子游戏手机版管线方面:1)抗丙肝领域, 电子游戏技巧分享自广东东阳光药业收购之国家1类创新药非结构蛋白(「NS」)5A抑制剂磷酸依米他韦与索非布韦联用组合已完成III期临床试验,恒达888彩票网投并于2019年8月19日提交新药上市申请。与太景医药合作开发的NS3/4A蛋白酶抑制剂伏拉瑞韦与磷酸依米他韦联用组合已启动III期临床试验, 电子游戏试玩预期2020年提交上市申请;2)胰岛素方面, 电子游戏手机版具有完整的胰岛素产品线规划,涵盖第二代和第三代胰岛素,当期进展如下:

公司的核心品种是磷酸奥司他韦(可威),目前是卫健委建议治疗流行性感冒的一线治疗方案,电子游戏厅大全并于2018年11月列入《国家基本药物目录》。受益于连续几年流感疫情的市场教育,加上公司在剂型上的创新,可威在全国市场的开拓较为顺利,渗透率不断提升,带来业绩的持续增长,报告期内,胶囊剂型已经通过了一致性评价,颗粒剂型的一致性评价也在持续的推进。

销售方面,公司建立了四支销售团队,分别是负责学术品种在二级及以上等级医院学术推广的销售队伍、负责学术品种在以全科医生为主的医疗机构的销售队伍、负责核心品种在药店的销售队伍和负责普药品种在所有医疗机构的分销队伍,截至2019H1,销售人员合计3123人。

2018年收购的6款仿制药中已取得左氧氟沙星片、克拉霉素缓释片、克拉霉素片、莫西沙星片及奥美沙坦酯片的相应生产批件,期内整体营业额为0.30亿元,2019年2月耗资16.26亿元自广东东阳光药业有限公司收购的27款仿制药组合中已有23款已经提交申请,待上市后将进一步丰富在售管线。

2019年8月21日,东阳光药(1558.HK)公布2019H1财报,期内,公司营业额为30.71亿元人民币(下同),同比增长107.2%;毛利为26.20亿元,同比增长110.8%,公司权益股东应占期内溢利及全面收益总额为10.95亿元,同比增长72.7%(不考虑可转债影响),或9.68亿元,同比增长52.6%(考虑可转债影响);拟派发中期股息每股1元。

销售费用显著增长影响了当期的利润率,分销成本的增加主要是由于:1)集团产品销售规模的不断扩大伴随的营销成本的相应提高;2)开展学术推广及其他营销活动的营销成本和差旅费增加,与持续加强对核心产品可威的学术推广力度密切相关。

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